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支撑因素弱化 PVC涨势难以持续

期货admin2020-08-13 8:27:003A+A-
摘要 【支撑因素弱化 PVC涨势难以持续】上半年PVC价格走出V型反转,主力合约自3月底创下4950元/吨低点以后,开启上涨模式,价格最高到达6790元/吨,上涨幅度高达37%。本文对驱动PVC此轮反转行情的因素进行剖析,并在此基础上对后市行情给出看法。(期货日报)

支撑因素弱化 PVC涨势难以持续 期货

上半年PVC价格走出V型反转主力合约自3月底创下4950元/吨低点以后,开启上涨模式,价格最高到达6790元/吨,上涨幅度高达37%。本文对驱动PVC此轮反转行情的因素进行剖析,并在此基础上对后市行情给出看法。

宏观主导上半年价格走势

年初,受国内外新冠疫情影响,全球需求出现停滞,市场情绪极度悲观,权益类资产在3月份出现恐慌性抛售,加之原油暴跌使得化工品成本坍塌,PVC跟随整个化工板块向下探底。

从供需面的角度来看,疫情对PVC供应减量的影响不可逆,而对需求的影响只是改变了节奏。供应方面,受年初的胀库和跌价影响,上游生产企业主动降低开工负荷,2—4月由供应端主动降低负荷损失的产量在78万吨左右,远高于去年同期的52万吨。需求方面,进入4月份,在国内疫情得到较好控制的背景下,全国各地企业开始复工复产,需求陆续恢复。PVC需求基本以内需为主,需求恢复态势良好,下游需求受疫情影响仅延迟释放而并未缺席。

除去刚性需求的回补,低价和流动性宽松下的投机性需求也开始发力。PVC产业链自4月起迎来长达3个月的去库进程,库存从年初高点下滑至往年同期位置,价格也一路高歌猛进。

对比PVC与整个商品指数上半年的走势,可以发现两者吻合度较高,后半程的PVC反弹高度略跑赢商品指数。因此,不管是恐慌情绪下的商品普跌,还是流动性充裕下需求回补带来的价格触底反弹,PVC上半年走势更多还是在于宏观层面的驱动。

后市PVC价格将承压

当前PVC价格在6500—6700元/吨平台振荡已久,价格向上动力略显不足。

供应方面,上半年供应端的减量相对比较明显,一方面是疫情导致的,另一方面是季节性检修。目前来看,进入8月份,季节性检修陆续结束,企业多数开启复产。从利润的角度来看,PVC价格反弹以后,企业生产PVC的利润水平较好,主动降低生产负荷的可能性也较低。

另外, PVC还有待投产的新产能和复产的产能。从目前跟踪的投产进度来看,伊东东兴30万吨计划8月复产,青岛海湾40万吨和烟台万华40万吨计划8月和9月投产,大概率在10月份对市场形成供应。

因此,供应端在下半年是环比增加的,并且确定性相对较高。

需求方面,目前市场对下半年的需求预期相对还是偏好,主要还是在于流动性宽松下的产业链再库存能力,俗称钱比货多。关于这个,从央行最新发布的二季度货币政策执行报告来看,资金面大概率会出现环比收紧。就PVC自身产业链来看,6月下旬以来需求端的投机度明显出现降低,且PVC上半年地板出口的高增速也在一定程度上透支后市需求。

因此,需求端继续维持高增速的难度较大。

综合以上分析,前期支撑PVC价格走强的因素目前看来都在弱化。因此,PVC预计涨势难以持续,建议投资者以逢高做空为主。

(文章来源:期货日报)

作者:杨思佳 韩冰冰

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