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机构点评:经济数据弱修复格局

期货admin2020-08-21 17:00:003A+A-

中国7月经济数据显示国内经济延续弱修复格局。在疫情防控常态化的背景下,经济运行逐步正常化,经济增长更加依赖于经济内生动力的强弱。但国内生产端修复较好、消费端恢复偏弱的结构性问题一直存在。在投资领域,房地产投资和基建投资已经达到或接近疫情前的水平,但制造业投资仍显疲软。考虑到2019年低基数的影响,三季度我国经济大概率保持较高增速。

生产方面,工业生产持续恢复,工业增加值同比增速接近疫情之前的水平。2020年7月份规模以上工业增加值同比增长4.8%,与6月份持平,产端修复较好。1-7月份,规模以上工业增加值同比下降0.4%,降幅收窄0.9个百分点。7月份规模以上工业增加值环比增长0.98%,生产持续恢复,但修复进程放缓。目前生产端的恢复情况已经接近疫情之前的水平。由于需求响应相对滞后,生产继续恢复的节奏也将放慢,年内经济或可达到潜在经济产出水平,超越疫情之前的水平的概率不大。

消费是需求端恢复最差的部分,2020年1-7月社会消费品零售总额20.4万亿,名义同比下降9.9%,降幅较1-6月份收窄1.5个百分点。可以观察到在疫情的影响下全国居民的消费行为发生了显著的结构性变化,即使疫情彻底过去这些变化有可能也不会消除。1-7月网上实物零售额为6.1万亿,同比增长9%收窄5.3个百分点,占社销总额的25%比1-6月下降0.2个百分点。另一方面,餐饮收入同比下降29.6%,即使疫情缓和居民减少外出就餐的倾向也没有显著改善。疫情已经长期性的影响了居民消费方式。

固定资产投资继续反弹。原本2019年固定资产投资增速就处于历史低位,2019年的投资增速只有5.4%,2020年一季度再受到疫情冲击更是雪上加霜,国内疫情受控之后投资低位反弹。整体上投资恢复的进程略为迟缓,其中地产投资表现较强、基建投资偏弱、工业投资最弱。1-7月份中国固定资产投资32.9万亿元,同比下降1.6%,较1-6月份收窄1.5个百分点。其中制造业投资同比下降10.2%;基础设施投资增速同比下降1%;房地产开发投资同比增长3.4%。从疫情的负面影响逐渐走出之后,正常的投资需求成为投资增长的主导因素。投资的主要成分中地产投资继续超预期向好,基建投资继续向好但单月投资增速略有放缓,制造业投资恢复较弱。祝大家周末愉快!

(文章来源:国元期货

来源: 国元期货

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