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花旗:牛市情景下 铜价料在12个月内升至8000美元

期货admin2020-09-02 15:41:003A+A-
摘要 【花旗:牛市情景下 铜价料在12个月内升至8000美元】花旗集团称,其对铜的牛市预测情景为,2020年市场大体平衡,2021年料短缺30万吨,有理由令6-12个月铜价达到8000美元/吨。这一预期实现的可能性为30%,基于保守的库存-生产商利润率假设,和有限的成本通胀。(界面新闻)

花旗:牛市情景下 铜价料在12个月内升至8000美元 期货 第1张

花旗:牛市情景下 铜价料在12个月内升至8000美元 期货 第2张

花旗集团称,其对铜的牛市预测情景为,2020年市场大体平衡,2021年料短缺30万吨,有理由令6-12个月铜价达到8000美元/吨。这一预期实现的可能性为30%,基于保守的库存-生产商利润率假设,和有限的成本通胀。

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铜价创新高 关注旺季起涨

美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间不变,并表示将使用所有工具支撑经济。海外疫情影响减弱,需求逐渐恢复。临近8月底,汽车产销显示积极信号,为即将来临的旺季做准备,市场转向期待“金九银十”表现。总之,宏观利好叠加供应受限和需求持续恢复的背景下,沪铜震荡偏强为主。

美联货币宽松有望延长

美联储表示通货膨胀率在较长一段时间内保持在平均2%的水平,意味着在通胀率一段时期低迷后,美联储将允许通胀率超调,打消了市场对于短期内加息的担忧。当下全球范围内低利率以及宽松货币政策对铜价的支撑仍在,美联储量化宽松政策有望延长,国内7月份工业利润增速持续加快,中美博弈仍是近期宏观市场热点。

铜矿进口环比增长

根据最新海关数据显示,2020年7月进口铜精矿及其矿砂(以下简称铜精矿)共179.5万吨(实物吨),环比增加12.6%,同比减少13.47%。2020年1-7月累计进口铜精矿266万吨,累计同比增加0.23%。分国别来看,7月中国自智利进口铜精矿71.3万吨,环比增加9.1万吨,为今年来最高值。此前智利铜矿产量虽未受新冠疫情影响,但时有发生拥港,铜精矿发运有一定延后。随着紧急状态放松物流好转,疫情缓和,前期积压量释放,7自智利进口量有所增加。在当前铜价触及新高的背景下,预计只要当地政府不出台干预举措,铜矿实际产量有望上升。根据秘鲁官方数据,秘鲁6月铜产量环比增长40.8%至180.8万吨,已有明显增长,但6月出口至中国的铜精矿仅为28.4万吨,环比修复并不明显,因此预计中国自秘鲁铜精矿进口量需至9月方恢复正常。

供应端恢复正常,增量有限

7月SMM中国电解铜产量为74.95万吨,环比减少1.28%,同比减少0.75%。1-7月SMM中国电解铜产量累计为518.39万吨,累计同比增加3.05%。7月国内电解铜产量同环比均表现为减量,主因部分炼厂检修增加,以调节矿端原料压力。根据各家炼厂排产计划,SMM预计2020年8月国内电解铜产量为79.39万吨,环比增加5.92%,同比增加3.41%;至8月累计电解铜产量为597.78万吨,累计同比增长3.10%。

中国海关总署公布的数据显示,中国6月废铜(铜废碎料)进口量为68744.67吨,环比微降1.08%,同比锐减逾59.61%。1-6月累计进口废铜43.06万吨,累计同比减少50.17%。从最新的废铜批文来看,虽然废六类的进口标准依然在实施,但9月新固废法的施行或使得废铜整体供应开始趋紧,批文量收紧有所体现,其次是海运由于航运公司拒绝运输废料有可能中断,国内废铜的惜售情绪也较浓。再者,自7月以来比价不利,9月精铜进口可能继续收窄。1-6月已经累计进口精炼铜192.64万吨,累计同比增加23.23%。

淡季现象延续

截至2020年7月电源投资累积完成额2139亿元,同比大幅增长51%,电网投资累积完成额2053亿元,同比增加1.6%,电源基建继续维持增长态势,电网累计同比转正幅度进一步扩大,但是逐月来看,两者投资增速均有放缓。

2020年7月空调产量为1851.2万台,同比增长6%。随着复工复产不断推进,销量同比增加13.10%,环比提高13.4个百分点。7月产量数据来看,空调生产开始走弱,进入淡季模式,不过后期在房地产后周期时代,随着竣工面积和销售面积的增加,对空调的消费有望逐步增加。

据中国汽车工业协会整理的国家统计局公布的最新数据显示,2020年1-7月汽车制造业实现利润同比降幅与上半年相比呈大幅收窄,行业回暖迹象更趋明显。1-7月汽车制造业累计实现利润2514.5亿元,同比下降5.9%,降幅比1-6月收窄14.8%,比去年同期收窄17.3%,占规模以上工业企业实现利润总额的8.1%,比1-6月高出0.5%,与同期大致持平。

总结

美联储改变通胀预期,美元货币宽松态势或有延续,美元指数下方空间打开释放铜价及有色金属压力。供应端,冶炼加工费仍在低位,显示矿供应仍偏紧,智利将重启所有因疫情暂停项目,供给端干扰有缓解趋势;冶炼端看,产量仍是正增长,三季度国内检修仍较多,低加工费也会限制产量进一步释放。传统工业旺季即将到来,电网及基建等行业铜需求预期增温或将推动铜价,带动市场资金入市形成更多趋势及突破,铜价预计偏强运行。(来源:中投期货)

(文章来源:界面新闻)

来源: 界面新闻

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