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国际铜期货将于11月19日上市 是国内首个拟以“双合约”模式运行的国际化期货合约

期货admin2020-10-24 9:33:00368A+A-
摘要 【国际铜期货将于11月19日上市 是国内首个拟以“双合约”模式运行的国际化期货合约】国际铜期货将作为境内特定品种,采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的模式,全面引入境外交易者参与。(期货日报)

10月23日,中国证监会批准上海期货交易所(下称上期所)子公司上海国际能源交易中心(下称上期能源)开展国际铜期货交易,国际铜期货合约自2020年11月19日正式挂牌交易。

国际铜期货将作为境内特定品种,采用“国际平台、净价交易、保税交割人民币计价”的模式,全面引入境外交易者参与。

国际铜期货将于11月19日上市 是国内首个拟以“双合约”模式运行的国际化期货合约 期货 第1张

国内首个拟以“双合约”模式运行的国际化期货合约

值得注意的是,国际铜期货是国内首个拟以“双合约”模式运行的国际化期货合约,即在保留上期所铜期货不变的基础上,以特定品种模式在上期能源上市国际铜期货。

国际铜期货上市后,将与上期所铜期货一起,以“双合约”服务“双循环”,践行期货市场对外开放战略,不断增强期货市场服务实体经济能力。

国际铜期货价格可以更直接地反映全球现货市场特别是远东时区国际市场的供需情况,增强我国铜行业的议价能力和国际竞争力。

国际铜期货推出条件成熟

据了解,目前中国是全球最大的精炼铜生产、消费和进口国。据中国有色金属工业协会和中国海关统计,2019年我国精炼铜生产978.4万吨,全球占比41.24%,消费1208.0万吨,全球占比50.72%,净进口323.4万吨,均居世界首位。

上期所铜期货市场历史悠久,运行平稳,在管理风险、发现价格和配置资源等方面发挥了重要的市场功能。“上海价格”和“伦敦价格”相互引导,上期所已成为国际铜行业公认的全球三大铜定价中心之一。

今年以来,国内外大宗商品价格波动剧烈,企业风险管理需求旺盛,上期所基本金属期货交易规模大幅提升,截至今年前三季度,铜期货共成交4116.99万手,同比增加46.05%;成交金额9.74万亿元,同比增加44.61%。

上期所铜期货的良好运行与上期能源原油期货、20号胶期货、低硫燃料油期货等已上市的国际化品种的平稳运行为国际铜期货的上市提供了经验与基础。

国际铜期货推出准备充分

10月16日,上期能源就国际铜期货合约及相关规则公开征求意见。

根据目前公布的国际铜期货合约(征求意见稿),国际铜期货合约交易单位为5吨/手,最小变动价位为10元/吨,涨跌停板幅度为上一交易日结算价±3%,最低交易保证金为合约价值的5%,交割单位为25吨,合约月份为1—12月。

国际铜期货将于11月19日上市 是国内首个拟以“双合约”模式运行的国际化期货合约 期货 第2张

从当前公布的上期能源国际铜期货(征求意见稿)来看,与上期所铜期货业务规则对比,两个合约间有诸多异同点。一方面,两者在交易单位、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最后交易日、交割单位、套期保值交易和套利交易额度的申请时间、交割结算价的确定等方面相同。另一方面,两者在价格含义、交割品级、交割方式、交割日期、运行不同阶段的持仓限额、交易代码等方面存在差异。

国际铜期货将于11月19日上市 是国内首个拟以“双合约”模式运行的国际化期货合约 期货 第3张

同时,在上期能源现有业务规则框架下,随着国际铜期货合约的引入,规则层面的修订主要体现在四个方面:一是新上市合约及附件;二是《交易细则》中新增一章,为阴极铜期货的套保和套利;三是《交割细则》中新增一章,为阴极铜期货的交割,涉及入、出库规定,交割品管理、交割结算价的确定等;四是《风险控制管理细则》中新增一章,为阴极铜期货的风控参数。

10月21日,上期能源发布通知称,将于2020年10月26日(周一)至2020年11月6日(周五)开展国际铜期货仿真交易。10月23日,上期能源发布关于开展国际铜期货做市商招募工作的通知。

上期能源相关负责人表示,上期能源将在中国证监会的统一部署下,继续做好各项上市准备和后续监管工作,切实完善市场监管和风险防范制度,做好市场培训和投教工作,确保国际铜期货顺利推出和稳健运行。

国际铜期货引发市场热议

对于即将上市的国际铜期货,市场满怀期待。

金川集团股份有限公司副总经理万爱东表示,以人民币定价的国际铜期货合约的推出,不仅为企业直接利用境内平台开展进口原料业务的套期保值开辟了新的通道,还减少了中间经纪环节,降低了交易成本。同时,还可在一定程度上有效规避汇率风险。

五矿有色金属股份有限公司副总经理李智聪认为,推出人民币计价的国际铜合约对于实体型企业与中国在国际大宗商品市场中的地位具有重大意义。

他表示,国际铜期货合约紧密结合现货的特性,将进一步提升“境内关外”电解铜现货市场的境内外参与度,有利于以活跃的现货交易与充足的现货库存确保国家短缺原材料的资源需求;国际铜合约有利于境内贸易与用铜企业的运营风险管理,可以大幅度降低采销货币不匹配的汇率风险,改善含税铜导致的保值数量差异,并降低总体企业风险运营成本;国际铜合约有助于更好地实现衍生品市场对电解铜的价格发现功能,为作为全球最大电解铜消费市场的中国定价话语权形成强有力的支撑。

金瑞期货研究所所长王思然认为,国际铜期货上市之后,将与现有铜期货“并驾齐驱”。“保税交割,净价交易的模式将使得国际铜期货定价更贴近国外铜期货合约,丰富了实体企业离岸定价。同时也将加快期货公司的国际化发展,在经纪业务、风险管理及资产管理现有基础上,增强境外金融服务能力,以实现自身的转型发展。”

铜冠金源期货副总经理贠辉表示,中国作为全球最大的精铜生产和消费国,每年需要从国外进口大量铜原料,而国内外铜计价方式以及国与国之间财税、外汇、海关政策、交割标准方面的差异,给国内铜企业的跨境保值带来了不便,对实际的操作效果也带来了不确定。国际铜期货的推出将更直接地反映全球现货市场的供需情况,更好地服务企业国际化风险管理需求。

同时,国际铜期货的推出能够有效促进上期所的国际化,形成铜国内期货、期权、现货仓单、国际评价的全方位价格构成体系,大幅度提升中国成为全球铜定价中心的竞争力。

国际铜期货的推出对于期货公司也有积极影响。首先,有利于吸引境外投资者参与交易,扩大客户群体,同时还可以促进和服务水平的提升;其次,满足核心产业客户的深层次需求,引导客户境外头寸的国内转化;最后,有助于期货公司提供更多样的服务选择,丰富期货公司产品体系。

国泰君安期货贵金属及基本金属首席研究员王蓉认为,国际铜期货上市后,将和沪铜合约以“双合约”的模式实现中国铜期货的国际化进程,为铜的全球贸易提供流动性和规避价格波动的工具,更好地服务国内外众多的产业链企业和投资者。

同时,国际铜期货丰富了现有的套利框架体系,为投资者提供了新的套利市场,有助于提升投资者的获利能力。

此外,国际铜期货市场是全球铜市场的有效补充,可满足企业三方面需求:第一,促进产业链企业参与国际市场,寻找优势价格进行套期保值。国际铜期货打通了国内期货市场和国际市场的壁垒,实现沪铜、国际铜和伦铜价格的联动。贸易企业、产业链企业和海外企业可以选择最优势的价格进行套期保值,规避价格波动风险;第二,增加企业套利路径,促进期货流和现货流紧密结合。国际铜期货打通了内外市场,提供了保税铜交易场所,增加国际铜和伦铜、国际铜和沪铜的套利机会,吸引套利者参与国际铜期货交易。一方面,国际铜期货的上市改变了传统的保税区铜贸易模式,为期望参加报税区铜交易的投资者和贸易商提供了交易场所。另一方面,国际铜期货合约为市场提供便利的套期保值工具,尤其是当无风险套利机会出现时,国际铜期货的市场参与度将明显上升;第三,国际铜期货的推出将为企业优化套期保值效果,实现套期保值精细化提供帮助。

(文章来源:期货日报)

来源: 期货日报

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