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橡胶期货又创新高了!或仍有进一步上涨空间

期货admin2020-10-28 8:54:00493A+A-
摘要 【橡胶期货又创新高了!或仍有进一步上涨空间】国内全乳胶减产,东南亚主产国短期供应受降水影响较大,加上上期所RU交割品库存量处于低位,11月份之后,部分老胶仓单退出,在RU2101合约上可供交割量进一步减少,更有利于多头。下游从轮胎厂高开工到9月份汽车产销的同比增长,以及轮胎出口持续回升,都表明下游需求在持续向好。从季节性上来看,11月底-12月期间是国内停割期,拉尼娜现象可能导致旺季提前结束,10-11月份国内全乳胶仍可能继续减产。

橡胶期货又创新高了!或仍有进一步上涨空间 期货 第1张

行情回顾

10月份以来橡胶价格加速上涨。

图:沪胶主力合约走势

橡胶期货又创新高了!或仍有进一步上涨空间 期货 第2张

数据来源:博易大师国信期货

受产区天气影响,近期降雨偏多导致胶水产出稀少,支撑工厂原料收购价格继续维持强势拉涨态势。下游轮胎市场:轮胎厂家开工运行仍稳定为主,整体开工维持在七成以上。出口市场排产当前仍显可观,对轮胎厂家开工支撑较强,另外配套市场销量相对强势,厂家库存储备整体合理。

中汽协统计数据显示:2020年9月,汽车产销分别完成 252.4万辆和 256.5万辆,环比分别增长 19.1%和 17.4%,同比分别增长 14.1%和12.8%。据中国海关总署 10月13日公布的数据显示,2020年9月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计86.6万吨,同比增59%。2020 年1-9月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计 537.3万吨,较 2019年同期的470.9万吨增加14.1%。

02。

产业结构分析

1、上游

10月份橡胶现货价格持续加速上涨,截至10月22日,由于受降雨天气影响,海南产区雨水密集导致胶水产出稀少,支撑工厂原料收购价格继续走高。产区原料胶水收购价涨至16.6元/公斤(制浓乳),甚至部分地区胶水最高收购价格涨至17.1-17.3元/公斤。东南亚部分地区疫情出现反复,泰国政府提高防控,外劳入泰不易,胶工不足,也一定程度上影响原料产出速度。

同时,因全球疫情持续,天然乳胶需求旺盛,加工厂生产积极。目前泰国胶水收购价格在 54-61泰铢/公斤。拉尼娜台风预期增强,天胶产量恢复缓慢,加剧市场供应担忧。

图:天然橡胶现货价格

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数据来源:WIND 国信期货

天然橡胶生产国协会ANRPC:全球橡胶产能仍处增产周期,首先从开割面积上来看,上轮价格高位的2010-2012年引发大面积的增产,按照胶树7年左右开割,2019年仍处于增产高峰。对2019年开割面积进行核算,开割面积=2018年开割面积+2012年新增面积-2018年翻种面积,计算出各国2019年新开割面积仍然处于增加态势。就新种面积增加的趋势来看,2020年开始开割面积增速将会放缓,但由于橡胶旺产季为10年树龄以后,因而尽管2020年后新增开割面积放缓,但产能却依然很大。

但是今年受疫情及干旱、降雨等天气因素影响,今年全球天然橡胶总体出现减产。

天然橡胶生产国协会ANRPC统计全球2020年1-9月份天然橡胶累计产量781.6万吨,比2019年同期产量下降约60万吨。ANRPC统计2019年1-9月份全球天然橡胶累计产量841.3万吨;ANRPC统计2018年1-9月份全球天然橡胶累计产量891.7万吨。天然橡胶生产国协会预计,2020年全球天然橡胶总产量同比或下滑6.8%至1290.1万吨。

图:ANRPC月度产量和消费量

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数据来源:WIND 国信期货

图:ANRPC统计的全球天然橡胶最近三年月度产量

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数据来源:WIND 国信期货

2020年1-9月份我国天然橡胶累计产量42.6万吨,比2019年同期减产10.4万吨,降幅达20%。2019年1-9月份我国天然橡胶累计产量53万吨,2019年全年产量81.8万吨;2018年1-9月份我国天然橡胶累计产量52.6万吨,2018年全年产量81.2万吨。10、11月份为产胶旺季,而受近期持续降雨影响,加上拉尼娜预期,今晚产胶旺季可能提前结束,10-11月份产量仍可能大幅下降。

图:我国天然橡胶最近三年月度产量

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数据来源:WIND 国信期货

2、中游

据中国海关总署10月13日公布的数据显示,2020年9月我国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计86.6万吨,同比增59%。2020 年 1-9月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计 537.3 万吨,较 2019 年同期的 470.9 万吨增加 14.1%。

图:国内进口橡胶

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数据来源:WIND 国信期货

截至2020年10月22日上海期货交易所天然橡胶期货仓单 212710 吨,仓单库容占比 31.35% 。20号胶期货仓单35311吨。青岛地区天然橡胶总库存小幅走低。截至 10 月 16 日,样本内总库存至 81.63 万吨。其中区内 17 家样本库存在 11.85 万吨;一般贸易 16 家样本库存为 69.78 万吨。整体来看,近期延续节后出库尚可局面,入库量相对有限。

图:上期所库存

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数据来源:WIND 国信期货

图:青岛保税区库存

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数据来源:卓创资讯国信期货

3、下游

本周山东地区全钢轮胎样本企业开工运行较为理想,国内市场需求及国外市场出口订单均给予开工较强支撑,厂家多维持高位稳定。

原材料价涨带动,价格看涨情绪再度提升,部分企业上调轮胎出厂价格,幅度在2%-3%。

卓创资讯监测全钢胎企业26家,其中年产能300万套以上的企业10家。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为75.32%,较上周微涨0.63个百分点,较去年同期上涨9.92百分点。本周山东地区半钢轮胎企业开工较上周变化不大,样本内企业运行稳定为主。

从了解来看,本周出口市场订单需求仍相对集中,对轮胎企业开工支撑较强,另外国内市场需求稳步向好,企业库存储备压力逐步得到释放。卓创资讯监测数据显示,本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.81%,较上周上涨0.6个百分点,较去年同期上涨3.36个百分点。

图:轮胎开工率

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数据来源:WIND 国信期货

国家统计局公布的数据显示,中国9月橡胶轮胎外胎产量为8156.1万条,同比增15.4%。1-9月橡胶轮胎外胎产量较上年同期减少5.5%至5.82541亿条。7月份以来,随着国内各地基建、工矿等项目开工逐步提升,内销替换胎市场需求小幅提升,国外疫情好转,提振轮胎外销市场需求,对轮胎行业恢复有明显的利好作用。

图:橡胶轮胎外胎产量

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数据来源:WIND 国信期货

中国汽车工业协会发布数据显示,2020 年 9 月,我国汽车产销分别完成 252.4 万辆和 256.5 万辆,环比分别增长 19.1%和 17.4%,同比分别增长 14.1%和12.8%。截至9月,汽车产销已连续6个月呈现增长,其中销量已连续五个月增速保持在10%以上。其中2020年9月我国重卡市场销量约为13.6万辆,环比增长5%,同比增长63%。根据统计,9月重卡销量创下当月销量的新高,同时这也是重卡市场连续第六个月创下销量月度历史新高。

图:中国汽车月度产量

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数据来源:WIND 国信期货

中国汽车流通协会 9月30日发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA (Vehicle Inventory Alert Index) 显示 , 2020年9月汽车经销商库存预警指数为54.0% ,较8月上升了1.2个百分点 , 较去年同期下降了4.6个百分点 ,库存预警指数位于荣枯线之上 。汽车库存综体处于偏低水平,也反映出目前汽车销售较好,后期随着汽车厂商补库可以进一步刺激配套轮胎的需求。

图:中国汽车库存情况

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数据来源:WIND 国信期货

03。

后市展望

国内全乳胶减产,东南亚主产国短期供应受降水影响较大,加上上期所RU交割品库存量处于低位,11月份之后,部分老胶仓单退出,在RU2101合约上可供交割量进一步减少,更有利于多头。下游从轮胎厂高开工到9月份汽车产销的同比增长,以及轮胎出口持续回升,都表明下游需求在持续向好。从季节性上来看,11月底-12月期间是国内停割期,拉尼娜现象可能导致旺季提前结束,10-11月份国内全乳胶仍可能继续减产。

橡胶产量下降叠加需求持续向好,后市胶价或仍有进一步上涨空间。

关注橡胶产区天气变化及实际产量情况。

关目前RU2101合约在15000元/吨附近,追涨需谨慎,回调遇到支撑,可以考虑继续轻仓做多思路为主。

(文章来源:国信期货)

作者:范春华

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