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利多匮乏 菜粕偏弱振荡

期货admin2020-11-03 8:16:00384A+A-

利多匮乏 菜粕偏弱振荡 期货

10月中旬以来,菜粕期货和外盘相比明显滞涨,这是因为国内粕类供应充裕,且菜粕即将进入需求淡季。展望后市,外盘短期利多消息消化殆尽,回调压力增加,失去外盘强势提振,菜粕期货弱势振荡有望延续。

近期粕类外强内弱

10月中旬以来,内盘粕类明显弱于外盘。在南美干旱炒作以及美豆出口旺盛等纷至沓来的利多消息刺激下,美豆期货新高迭创,不断刷新近四年来高点。但内盘豆粕和菜粕上涨乏力,仅维持了高位偏弱振荡,这是因为国内粕类供应极为充裕,高位套保压力沉重。

为履行中美贸易谈判协议,近几个月来,我国从美国进口大豆数量明显增多,港口大豆库存上升,在较高压榨利润的驱使下,国内油厂加大开工率,除节日放假期间外,大部分时期周度大豆压榨量维持200万吨以上的水平,国内大豆月度压榨量更是连续数月维持在历史最高水平,使得沿海地区油厂豆粕库存长时间维持在历史同期高位,供应极为充裕。据监测,截至10月23日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为92.15万吨,周环比增加3.16万吨,增幅为3.55%,较去年同期增加65.58%,为历史同期最高水平。

巴西大豆播种加快

除了美农季度库存报告和月度供需报告利多外,近期支持美豆走强的利多因素主要有两个:一是美豆出口形势一片大好;二是南美大豆产区干旱少雨,巴西大豆播种进度延迟。但经过连续热炒后,利多边际效应明显减弱。经过连续大幅增加后,美豆出口疲态尽显。据美国农业部周度出库销售报告,截至2020年10月22日当周,美国2020/2021年度交货的大豆净销售为162.07万吨,周环比下降27%,较四周均值下降35%。与此同时,由于美豆产区天气晴朗,美豆收获进度加快,供应压力增加。据美国农业部发布的作物周报,截至10月25日,美豆收获工作已经完成83%,高于去年同期的57%以及五年均值73%的水平。

另外,由于目前处于弱势拉尼娜气候模式,巴西大豆主产区降雨偏少,大豆播种延迟,造成收割延迟,从而为美豆出口提供更长的时间窗口期,刺激美豆走强。但近期巴西中部和东北部地区降雨增多,大豆播种速度加快。据监测,截至本周初,巴西第二大主产州帕拉纳州的大豆播种工作已经完成了61%,较一周前提高29个百分点,已经达到五年均值水平。

国内菜粕需求较差

菜粕主要用于水产以及鸭饲料生产,但受疫情影响,去年存塘鱼出货情况较差,导致今年新鱼苗投放不积极,水产生产受到影响,水产饲料产量成为饲料中为数不多的下降的品种之一。据中国饲料工业协会统计,2020年9月,饲料总产量2440万吨,环比增长6.2%,同比增长18.1%。其中水产饲料产量286万吨,同比下降10.4%,环比下降10.0%。月度产量连续5个月处于近三年来同期最低水平。而且进入秋季后,随着气温下降,北方水产养殖将基本停滞,水产饲料生产将持续走低,菜粕需求将逐步进入淡季。据监测,除广东一家油厂菜粕远期合同成交外,整个10月份,其他油厂没有菜粕现货以及基差合同成交。

综上所述,随着南美大豆播种趋于正常,天气利多告一段落,美豆集中上市压力终将显露。国内粕类供应相对充裕,加之菜粕需求进入淡季,在没有外盘上涨引领下,内盘菜粕期货几无上扬可能,偏弱振荡或是唯一选择。 (作者单位:金期投资)

(文章来源:期货日报)

来源: 期货日报

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