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“拉尼娜”可能持续半年!油脂油料中长线强势可期

期货admin2020-11-07 8:55:004A+A-
摘要 【“拉尼娜”可能持续半年!油脂油料中长线强势可期】一般来说,如果发生拉尼娜现象,东南亚、南非、印度和澳大利亚的降雨量会高于正常水平,而阿根廷、欧洲、巴西和美国南部的天气则会更干旱。此时正是巴西播种的关键时期,播种到出苗时期,如水分不足或中途落干,种子在土壤中很容易丧失生长能力,即使勉强发芽出苗也难以达到全苗壮,因此大豆单产会受到影响。(期货日报)

1。供给端分析

巴西播种进度落后于往年,拉尼娜现象可能影响产量。ONI指数用以衡量厄尔尼诺和拉尼娜现象的发展程度。当ONI指数连续三个月以上高于0.5℃时,将其定义为一次厄尔尼诺事件,若低于-0.5℃则定义为一次拉尼娜事件。下图为美国国家气候预测中心网站上的历史ONI值,最近的ONI 3月平均值为-0.6,低于-0.5,表示目前可能为拉尼娜现象,后续还需继续跟踪该数据。

“拉尼娜”可能持续半年!油脂油料中长线强势可期 期货 第1张

图为历史ONI指数

澳大利亚气象局9月29日宣布,拉尼娜已经在太平洋形成,并从拉尼娜警报状态升级为活跃事件,而且很可能至少持续到今年年底。美国NOAA10月8日报告,拉尼娜现象有85%可能性会持续至北半球2020/2021年冬季,有60%的可能性会持续到明年4—5月。

一般来说,如果发生拉尼娜现象,东南亚、南非、印度和澳大利亚的降雨量会高于正常水平,而阿根廷、欧洲、巴西和美国南部的天气则会更干旱。此时正是巴西播种的关键时期,播种到出苗时期,如水分不足或中途落干,种子在土壤中很容易丧失生长能力,即使勉强发芽出苗也难以达到全苗壮,因此大豆单产会受到影响。

目前来看,巴西大豆的播种进度已经受到了影响。咨询机构Safras&Mercado发布的巴西12个大豆主产州统计数据显示,截至10月30日,巴西2020—2021年度大豆播种面积完成预计种植面积(3830万公顷)的35%,远低于上年度同期播种进度的43.5%,而历史同期平均进度为38.9%。受到拉尼娜的影响,巴西目前的种植情况不如往年,而后期若干旱天气未得到有效缓解,巴西大豆可能错过最佳播种时期,届时巴西大豆产量将会受到影响。

10月USDA报告分别下调了播种面积、收获面积以及期初库存,导致美豆新作产量不断下调,同时由于中国进口大豆需求较好,美豆出口量也得以上调,供应端不断收紧而需求坚挺,因此期末库存在10月报告中下调至791万吨,创四年来最低,2020/2021年美豆库销比降至6.44%。

“拉尼娜”可能持续半年!油脂油料中长线强势可期 期货 第2张

图为美国2014—2020年大豆供需平衡表

拉尼娜现象也可能影响棕榈油产量,引发进一步减产预期。印尼气象机构警告称,拉尼娜现象所带来的强降雨将冲击农业产出,预计该现象将持续至来年3月或4月,可能影响到印尼和马来西亚的棕榈油生产。拉尼娜天气可能导致洪水,洪水导致棕榈果收获受到影响。11月份,印尼和马来西亚进入棕榈油减产季,拉尼娜天气可能会影响棕榈油产量,进一步引起棕榈油减产。

产量增速不及预期,马棕库存重建缓慢。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,10月1日—31日马来西亚棕榈油产量比9月降9.74%,单产降0.51%。船运调查机构ITS周五公布,马来西亚10月1日—25日棕榈油出口量为1398027吨,较9月同期出口的1304331吨增加7.2%。另外印尼为保障B30实施而加税的传言亦刺激出口报价走高,印度正在考虑下调植物油进口关税并扩大进口,来遏制国内不断上涨的食用油价格,减轻消费者的负担,均将提振棕油价格上涨。

国内油脂库存均处于历史低位,紧平衡状态未得以改变。国内豆油和棕榈油库存仍处于历史低位,有利油脂价格上涨。截止10月30日,全国港口食用棕榈油总库存40.9万吨,较前一周38.65增5.8%,较上月同期的29.05万吨增11.85万吨,增幅40.79%,较去年同期53.46降12.56万吨,降幅23.49%。截至10月30日,国内豆油商业库存总量125.12万吨,较上周的127.26万吨降2.14万吨,降幅为1.68%,较上个月同期133.67万吨降8.55万吨,降幅为6.4%,较去年同期的125.655万吨降0.535万吨,降幅0.43%。截止10月30日当周,两广及福建地区菜油库存下降至43000吨,较上周43100吨减少100吨,降幅0.23%,较去年同期77000吨,降幅44.16%。从三大油脂的库存水平来看,总体库存压力较小。棕榈油库存虽有所上升,但库存仍处于历史低位,且货权较为集中。菜油方面,库存水平极低,中加关系难以在短期内得到缓解,菜籽进口也受到政策限制,菜油后期库存难以回升。

“拉尼娜”可能持续半年!油脂油料中长线强势可期 期货 第3张

近年来国内豆油商业库存年度变化图

“拉尼娜”可能持续半年!油脂油料中长线强势可期 期货 第4张

国内豆油商业库存每日变化趋势图

“拉尼娜”可能持续半年!油脂油料中长线强势可期 期货 第5张

近几年食用棕榈油年度库存图

“拉尼娜”可能持续半年!油脂油料中长线强势可期 期货 第6张

两广及福建油厂菜油库存图

2。需求面分析

新冠疫情严重引发担忧,印度对油脂的需求有望增加。欧美新冠疫情反弹导致多个国家实施新一轮的封锁措施,引发市场对油脂需求前景的担忧。但从马来西亚的出口数据来看,马来西亚10月棕榈油的出口数据同比增加,说明总体需求暂时还未受到较大影响。船运调查机构Intertek Testing Services上周六公布的数据显示 ,马来西亚10月棕榈油出口量为1690237吨,较9月出口的1600981吨增加5.6%。印度在11月将迎来排灯节,对油脂的需求有望增加,印度作为全球人口大国,油脂需求增加也会对全球油脂需求起到较大的提振作用。

结论及操作策略

拉尼娜现象造成南美干旱,影响巴西豆的播种,可能会影响到新作的产量。据预测,2020/2021年度巴西和美国大豆的期末库销比都将处于历史低位,美豆价格得以支撑。同时拉尼娜可能带来东南亚出现持续降雨,降雨对棕榈果的产量也会产生影响,从而影响棕榈油的供应。在巴西豆供应有限的背景下,国内四季度只能大量依赖进口美豆,中国对美豆的需求会带动CBOT大豆价格上涨,从而抬升国内豆油的成本。虽然新冠疫情再次复燃引发油脂需求减少的担忧,但印度排灯节的到来可能导致油脂需求增加。另外,有消息称印度亦在考虑下调植物油进口关税并扩大进口,这也将支撑马棕价格上涨。综合来看,美豆和马棕的强势均给国内市场形成较强支撑。中长线来看,油脂振荡偏强为主。

(文章来源:期货日报)

作者:邓丹

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