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USDA供需报告解读:2020年11月

期货admin2020-11-11 11:01:003A+A-

USDA供需报告解读:2020年11月 期货 第1张

今日凌晨USDA公布了11月份的供需报告,报告数据较市场预期利多。报告下调2020/21年度美豆库存,幅度明显超出此前市场预期,分项调整与报告前市场预期差距较大。报告公布后,美豆价格大幅拉涨,最高点破1150美分。美玉米同样因USDA给出的期末库存低于市场预期而大幅上涨,不过玉米库存调降主要因出口大幅调增所致,而美豆库存调降因对美豆单产大幅调降所致,本次报告没有对美豆出口数据进行调整。

库存超市场预期

本次的报告中USDA将美豆单产从10月预估的51.9蒲式耳/英亩下调至50.7蒲式耳/英亩,产量因此从42.68亿蒲下调至41.7蒲式耳。此前市场对美豆单产的平均预期为51.6蒲式耳/英亩,预测范围为50.8~52.5蒲式耳/英亩,最新单产数据已经低于市场预期范围。本次报告前市场对美豆出口的调增抱有预期,但是USDA给的出口数据与上月保持一致仍为22亿蒲式耳。最终结转库存下调至1.9亿蒲式耳,10月份预估为2.9亿蒲式耳,报告前市场平均预期为2.35亿蒲式耳,预测区间为1.9~2.9亿蒲式耳,结转库存处于市场预期下限,报告数据利多。

对于全球大豆供需数据,USDA将阿根廷大豆产量调低250万吨至5100万吨,巴西大豆产量不做调整,中国大豆进口数据继续维持1亿吨的预估不变。

USDA供需报告解读:2020年11月 期货 第2张

南美产量重要性愈发凸显

本月USDA给出了超市场预期的数据,报告之前市场更多的认为USDA可能会根据当前的出口进度上调大豆出口,对于单产的预期仅仅是小幅调整。但是本次USDA给出的调整从产量或者从根本上强化了市场对大豆市场看涨的预期,美豆中西部主产州单产均出现不同程度下调。当前1.9亿蒲式耳的结转库存是7年来的低位,处在12/13~14/15年之间,从库存或库销比的角度来看,对美豆价格的评估需要继续抬高。本次报告过后市场可能就不再过多关注美豆产量问题,在美豆供需愈发脆弱的背景下,南美的产量前景显得愈发重要,在拉尼娜背景下,天气炒作过程也可能更加剧烈。当前阿根廷大豆播种刚刚开始,播种进度落后历史同期,从历史的角度来看,阿根廷在拉尼娜年份更容易发生产量损失。反观国内市场,对于油脂油料市场来说,商品市场出现的共振似的减仓调整可能是尝试建仓的好机会,强势基本面品种也容易被市场带偏,这也是偏差产生的重要原因。

(文章来源:中粮期货

作者:白杰

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