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机构:价格指标快速下降

期货admin2020-11-13 16:59:003A+A-

本周统计局公布的价格指标数据显示10月份价格指标快速下降,市场通缩预期抬头。CPI同比上涨0.5%,环比下降0.3%,延续下行趋势;PPI同比下降2.1 %,环比持平,PPI持续处于低位。CPI-PPI剪刀差自4月份达到高点之后逐渐回落,下半年消费品价格由于需求不足、猪肉价格回落等因素带动逐步下滑,工业品价格较为稳定,CPI-PPI剪刀差跟随CPI下降而快速回落。

CPI方面,2020年10月CPI同比上涨0.5%,较上月回落1.2个百分点,CPI同比涨幅创下2009年11月以来新低,也是2017年3月以来首次降到1%以下。其中,食品价格上涨2.2%,较上月回落5.7个百分点,主要是猪肉价格较上年同期回落所致,10月猪肉价格同比下降2.8%,较9月份的上涨25.5%大幅回落。因此10月份CPI大幅回落主要是由于基数原因以及猪肉价格下降的影响。

在0.5%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.4个百分点,较上月下降0.8个百分点,新涨价影响约为0.1个百分点,新涨价动能较弱。现阶段猪肉价格下行、原油价格稳在低位,尚未有其他的新的价格驱动因素出现。叠加翘尾因素的影响,四季度CPI大概率持续回落至低位。

PPI方面,工业品价格盘桓在低位。2020年10月PPI同比下降2.1%,环比持平。PPI同比已经连续3个月大体持平,工业品价格修复趋势放缓。在10月份2.1%的同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-0.1个百分点,新涨价影响约为-2.0个百分点,新涨价动能仍弱。国内复工复产进度较快,产出增长相对较快,而需求恢复的相对略慢,后期工业品价格还是看需求反馈。

2020年PPI的翘尾因素整体较低且平缓,因此今年PPI的波动主要由新涨价动能决定。疫情受控制后工业品价格逐步修复,从上游至中下游渐进传导,但由于需求不足,推动工业品价格全面上涨的动力不够,因此PPI恢复过程阶段性放缓。经济修复渐进式推进的过程没有结束,中长期来看PPI仍处于低位回升的过程中,只是大幅上涨的可能性也不高。

整体来看,四季度CPI继续回落、PPI低位攀升,CPI-PPI剪刀差将会继续收窄。从基数上来分析,下一个价格指标快速下降的台阶大约在明年2月份前后。祝大家周末愉快!

(文章来源:国元期货

来源: 国元期货

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