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混沌天成董浩: 铜需求多亮点 铝新投产能或有牵绊 需求强劲

期货admin2020-11-19 14:39:003A+A-

混沌天成董浩: 铜需求多亮点 铝新投产能或有牵绊 需求强劲 期货 第1张

风云变幻的2020接近尾声,即将到来的2021依旧面临诸多问题。我国抗疫成效显著,在国家相关政策支持下,各产业恢复正常运行,总体保持稳步向好势头。但海外“新冠”疫情形势却仍在蔓延,未见减缓,经济下行压力持续增加,加之全球贸易保护主义抬头、中美的不确定性等,无疑给企业经营,特别是给海内外互动贸易频繁的有色金属产业链的修复,带来了极大的压力与隐患,亦给有色产业的发展带来新的考验。

在此形势下,探讨新时代、新宏观背景下的有色金属新格局、产业发展的新考验,就成为了必须要面对的问题。“2020年中国有色金属市场供需高峰论坛”应运而生,于2020年11月18日在上海锦江汤臣洲际大酒店召开。本次论坛的主题定位为“新时代下的有色金属新格局”。

现任混沌天成研究院院长董浩发表题为《2020-2021铜铝市场运行情况分析及展望》的主题演讲。

核心观点:

1、 疫情是主线——终将到来的财政刺激与疫苗;

2、 铜——矿端影响仍在,需求多亮点,中长期铜博士依然多头配置;

3、 铝——新投产能或有牵绊,需求强劲,明年二季度前供给压力有限

详细内容:

一、疫情是主线——终将到来的财政刺激与疫苗

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疫情冲击,全球经济先后遭受重创。应对冲击,全球央行“放水”。预计拜登上台后,还要加大刺激政策。欧盟与中国也有自己的刺激方案。

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目前放水还集中在负债端,放水的效果还没完全体现,钱多是个中长期逻辑。

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财政、货币支持,经济重启,制造业逐步修复。海外仍有恢复空间。欧美工业产出、环比持续恢复,同比离疫情前仍有一定差距,恢复仍有较大空间。美消费修复快于工业生产,行业库存低位,或将步入补库阶段。

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有色金属表需的共性:

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辉瑞制药宣布其研发的新冠疫苗有效性高达90%,已计划在11月第三周向美国FDA申请疫苗紧急使用授权。

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二、铜市场运行情况分析及展望

铜精矿供给——低增速、多干扰:矿山品位下滑:目前全球约有一半铜矿山的矿龄超过50年,开采时间过长导致矿石品位逐步下降,1990年至今,全球铜矿平均品位在持续下行;疫情仍在肆虐,潜在干扰仍在,不但影响在产产能,部分扩产产能延后;罢工干扰:Lundin智利Candelaria罢工仍在继续。

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TC低位徘徊

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海外废旧供应回升仍需时日:疫情控制期间废铜供应急速下滑;废铜窗口打开,配额充足,废铜进口量依然难有提升,海外废铜供应受到影响;据ICSG报道,由于许多地区的废金属短缺,全球(从废铜中提取的)二级精加工产量预计将下降5.5%。短缺是由于全球封锁减少了废料的产生,收集,处理,和运输造成的。

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铜供给:

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铜需求:三季度铜材相关开工环比回落,四季度预计企稳

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由于中美息差加大,融资需求上升。后续预计该需求可持续。

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电网四季度有望发力

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风电、光伏需求在不断提升,未来可期。

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新能源汽车不仅在镍矿方面,在铜需求方面也有推动作用。消费者在今年普遍对于新能源车产生了兴趣,可以视作新能源汽车前景的一个拐点,将带领新能源汽车的原材料的预期。未来一到两三年之内,前景预期良好。

地区新能源汽车刺激政策:

中国《新能源汽车发展规划》:1)加强充换电基础设施建设;2)加大公共服务领域使用新能源汽车政策支持;2021年起国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域或更新公交、出租、物流配送等公共领域汽车,新能源汽车比例不低于80%。

欧盟:提案将电动车纳入绿色经济复苏计划,具体包括:1)在未来2年推动200亿欧元的清洁能源汽车采购计划,2)建立400~600亿欧元的清洁能源汽车投资基金,3)对零排放汽车免征增值税。

德国:针对电动车,纯电单车增加1500欧,插电单车增加750欧,即对应纯电单车补贴6500-7500欧,插电单车补贴在4500-5250欧元。

英国:英国禁售汽油柴油车期限提前到2030年。

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集成电路、大型数据中心与另类计算维持较快增长。“第三届半导体才智大会”上,国家专用集成电路系统工程技术研究中心主任、东南大学集成电路学院院长、东南大学电子科学学院院长时龙兴教授公开宣布,将在南京成立一所专门培养芯片人才的高校——南京集成电路大学。

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大型数据中心刺激需求

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在明年一季度疫苗出产之后,配合现下的低库存水平,海外需求将恢复。

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铜元素供需平衡:

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结论:

1、宏观尚有未释放的利好,大选后的刺激法案、疫苗推出后的海外恢复。

2、全球铜精矿供应低增速阶段,疫情、罢工干扰不断,矿偏紧的状况预计在2021年仍将持续;

3、欧洲多国封锁,疫情不息,废铜供应始终存在影响。

4、需求亮点颇多:风电、光伏绿色能源,需求增速强劲,且具有良好的持续性,新能源汽车,大数据中心等都具有潜在需求动力;

5、回调都是良好的买入机会。

三、铝市场运行情况分析及展望

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铝供给:高利润维持,电解铝运行产能不断提升

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投产的潜在牵绊,实际投产或不及预期。西南地区氧化铝供需趋紧(这里西南地区:广西、云南、贵州、重庆、四川);部分投产产能计划尚未落实,或导致实际投产不及预期;云南地区枯水期,电价博弈明显。11月上旬,云南德宏开始限电硅厂减产因供电量减少,德宏已有两家硅厂减产,共3台矿热炉。当地其余硅厂将按序依次减产或停产,具体进度将视供电量而定。同作为用电大户的电解铝行业,投产节奏可能受到一定影响。

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疫情影响废铝回收减少,中国废铝进口大幅下滑:1、全球封锁减少了废料的产生,收集,处理,和运输。2020年上半年全球再生铝产量同比下降4.8%,当前欧洲多国因为疫情再次封锁,废铝影响仍在持续。2、中国1-9月进口废铝63万吨,累计同比减少61.2万吨,累计同比下降49.3%。3、虽然自11月起满足条件废铝按资源类进口,但海外废铝供给短期仍难恢复。

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铝需求:

国内铝表需——高产量、高进口、高升水、低库存。

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需求良好,现货持续较高升水,进口窗口长期打开

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光伏需求高速增长。根据IRENA的统计,目前在绝大部分国家和地区,光伏发电已经成为最便宜的能源形式。

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新能源汽车消费较高增速。目前各类铝合金在汽车上的运用比列大致为:铸铝77%、轧制材10%、挤压材10%、锻压材3%;新能源汽车用铝合金部位主要是车身、车轮、底盘、防撞梁、地板、电动电池和座椅。

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全球铝平衡表:

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结论:

1、电解铝产能的释放可能受投产计划、原料的产能匹配问题影响,减缓投放的节奏,产能释放的牵绊,可能以时间换空间,二季度前供给压力不大。

2、疫情大环境下,废铝回收持续存在影响;

3、中国经济的良好恢复,对铝需求形成明显支撑,随着疫苗推出,海外需求将加速恢复。

4、长期看,光伏、新能源汽车等对铝有较高的、持续的需求。

5、明年二季度前仍看好铝价。

(文章来源:上海金属网)

来源: 上海金属网

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