机构：胶价持续上涨的背后

截止12月2日收盘，天胶2105合约涨幅达到2.37%，是除去黑色以及白银的主力合约外，涨幅达到最高的能化品。短期市场走势相对偏强，究其上涨原因，主要有以下几个方面：

首先，进入12月全球天然橡胶处于高产期向减产期的过渡阶段，近期泰南14个府治出现刺盘孢菌引起的橡胶树落叶情况，受害面积达到35万7662莱，可导致橡胶树严重落叶从而影响到产量。由于天气等原因，造成当前泰国南部、马来西亚及印尼多雨，原料产出有所影响，对短期价格走势有一定的推动作用。

其次，国内新注册的仓单数量和进口量的下滑再次推升了价格的上涨。截止11月27日，天然橡胶期货库存达到9.54万吨，月环比下滑56.85个百分点，较去年同期相比下滑42.98个百分点。截止2020年10月中国天然及合成橡胶(包含胶乳)进口量66.1万吨，环比下跌23.679%，同比上涨32.2%。

最后，下游及终端市场持续好转，给市场带来强有力支撑。国内轮胎市场从一季度末至二季度初的低点走出后，5月份开始轮胎外胎产量增速长期保值在正增长。9月份增速达到最高点至5.78%，产量位于(除去1-2月份累积值外的最高值)8156.1万条。10月份数据下滑3.8%至7846.2万条，但较去年同期增长15.2%。1-10月橡胶轮胎外胎产量较上年同期减少2.1%至6.61143亿条，较1-9月份的降幅收窄3.4%，说明市场对轮胎的前景较为乐观。

下半年以来，随着疫情有所遏制，海外市场需求不断增长，国内轮胎厂家出口订单逐步恢复。尤其是三季度以来，中国轮胎出口订单出现恢复性增长，开工率已位于年内高位。1-10月，中国橡胶轮胎累计出口量为510万吨，同比下降5.5%，较前9个月回升3个百分点。从轮胎出口条数看，前10个月，新的充气橡胶轮胎，累计出口38388万条，同比降幅为7.7%，较前9个月的11%的降幅收窄了3.3%，幅度相对明显。也进一步验证了轮胎出口好转推动了上游天胶价格的上涨。

根据中国汽车工业协会公布的数据显示，2020年1-10月，我国汽车累计销量已完成1969.9万辆，小幅下降4.7%，累计降幅呈逐月收窄趋势。10月份已经突破今年峰值，达到月销257.3万辆的规模，连续七个月增速保持正增长，甚至长达小半年时间处于10%以上。

据国家统计局公布的最新数据显示，2020年1-10月，汽车制造业实现利润同比增速比1-9月继续提升。1-10月，汽车制造业累计实现利润4211.5亿元，同比增长6.6%，增速比1-9月提升3.6个百分点，占规模以上工业企业实现利润总额的8.4%，形势总体向好。在疫情肆虐的2020年，我国汽车市场的发展远远超出了市场预期，提振了市场消费信心，更是为后续的发展带来了无限利好。

而且2020年11月18日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署提振大宗消费重点消费和促进释放农村消费潜力。要稳定和扩大汽车消费。势必对后期的汽车市场的发展带来了强有力的保障。

综合来看，短期的众多利好堆积推动了天胶的大幅上涨。但是值得注意的是，11月份以来，部分地区出口业务船期紧张，货运费用大幅增加，对轮胎外贸有所影响，谨慎操作。

（文章来源：国元期货）

来源： 国元期货

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